黃金又殺瘋了！

2月11日一早，現(xiàn)貨黃金直線拉升，一度飆漲至2942美元/盎司，繼續(xù)創(chuàng)出歷史新高。截止17時許，COMEX黃金報2940.4美元/盎司。

“過完年沒幾天每克就漲了40多元”

截止2月11日收盤，多只黃金珠寶概念股大漲。

截止2月11日，周大生足金999、周大福足金飾品和老廟黃金足金飾品價格均為886元/克。

“除夕那天足金飾品報價還是每克830元，過完年沒幾天每克就漲了40多元?！睋?jù)《都市快報》報告，一位周大福門店的營銷員直呼金價漲得又快又猛，“今年敗興，大盤價有時一天每克就能漲10元，而以前漲5元就算漲得厲害?！?/p>

以一款在小紅書售賣的22.81克婚嫁系列足金手鐲為例，1月1日的報價為每克799元，工費1420元，商家打折前的總價為19645.19元，而2月10日的報價為每克873元，加上工費，商家打折前的總價達21333.13元，比年初貴了近1700元。

市民們買金的熱情亦毫不示弱！

據(jù)潮資訊報告，有網(wǎng)友爆料，11日一早，杭州大廈老鋪黃金門口就排起長隊，有人坐火車趕來買，有人昨天排了5小時！

圖自網(wǎng)友安迪

圖自網(wǎng)友嘿嘿嘿呀

記者認識到：早上7點，有人就在2樓連廊排隊了。9點多，100多個號子就已放完。記者下午3點到現(xiàn)場，發(fā)掘已然領不到號了而排隊才到58號，日前還有非常多人在排隊。柜員暗示，有不少款已然售罄，但后面還會持續(xù)補貨。

圖/潮資訊

正月初九買的金條還沒過元宵節(jié)已然賺了2.4萬元

春節(jié)以來，金價屢創(chuàng)新高，正當大眾廣泛感嘆金價太高、無從下手時，有膽大的投資者已然賺取金價上漲帶來的利潤。

據(jù)潮資訊報告，杭州80后顧先生在上周金價創(chuàng)出高點時，果斷買入了2千克金條。

顧先生告訴記者，他是專門做黃金短線交易的，兩年前從100萬元起步資金做實物金條的投資。

上周四，正月初九，國際金價和國內金價都創(chuàng)出新高，顧先生以668元/克的價格，在一家珠寶機構買入了2千克金條。

“做了兩年黃金交易，亦是憑手感買入這2根金條，我看好這波金價繼續(xù)上漲。不外大眾別跟我買，萬一我看錯了呢！”顧先生說，他認為今年國內基本金價可能漲到750元/克，然則上漲途中可能有劇烈下跌，這種下跌恐怕不少人很難承受。

截止17時許，基本金價已超680元/克，顧先生已然賺了12元/克，“還沒到元宵，一個星期不到就已然賺了2.4萬元，我在思慮什么時候賣?！卑l(fā)稿前，顧先生跟記者說，估計快出手賣了。

此輪金價狂飆的規(guī)律有何區(qū)別？

這一輪延續(xù)一年乃至更長期的金價狂飆，其背面的規(guī)律安在？近期黃金價格的上行，與以往的定價規(guī)律是不是有所區(qū)別？

首要，世界政治經(jīng)濟環(huán)境的不確定性增多，是推動黃金價格上行的重點原因。自特朗普上臺之后，一系列諸如吞并加拿大、霸占格陵蘭島、收回巴拿馬運河等震驚國際社會的表態(tài)，疊加關稅措施落地實施，引起全世界金融市場震蕩加劇，美元指數(shù)和美債利率走強。受此影響，全世界其他金融市場受到很強沖擊，資產(chǎn)價格超調現(xiàn)象此起彼伏。今年依舊是地緣政治不確定性大年，黃金做為“硬通貨”的保值增值功效還將繼續(xù)凸顯，由此帶來投資者強勁的需要，從而持續(xù)推動金價屢創(chuàng)新高。

其次，國際投資者擔憂今年美國通脹“卷土重來”。在美國通脹預期連續(xù)走強，一部分投資者選取購買黃金資產(chǎn)以提前應對可能再度到來的美國通脹上行。2月7日美國非農就業(yè)報告發(fā)布當天，美國密歇根消費者調查表示，人們對將來12個月美國的通脹預期飆升至4.3%，創(chuàng)15個月新高。而據(jù)紐約聯(lián)儲發(fā)布的最新月度調查結果表示，美國1月一至三年期通脹預期持穩(wěn)于3%，五年期通脹預期從2.7%提升至3%，創(chuàng)下去年5月敗興的最高水平。美國通脹預期的上行，與特朗普政府落地實施的激進關稅政策大相關聯(lián)。尤其是美國消費者預期加征關稅將引致輸入型通貨膨脹，對商品價格的上行倍感擔憂。

第三，美聯(lián)儲貨幣政策轉向鷹派，降息預期悲觀，美股轉向震蕩，下跌概率增大。據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”，美聯(lián)儲3月維持利率不變的概率為92%，降息25個基點的概率為8%，市場預估美聯(lián)儲3月利率會議上將不降息。受此影響，美股一段時期內升勢暫緩，進入震蕩區(qū)間。黃金做為對沖美股將來可能震蕩下行的工具，其避險價值再度得到市場認可。

最后，各國央行在連續(xù)增持黃金，作為金價走強的重要推動。上周，世界黃金協(xié)會發(fā)布年度黃金需要趨勢報告。報告暗示，2024年全世界黃金需要再創(chuàng)新高，達到4974噸，較2023年的4899噸增長1.5%，重點由各國央行的強勁購買和投資需要的增多所推動。展望2025年，美國各類政治經(jīng)濟政策的“外溢效應”將連續(xù)增大，地緣政治不確定性連續(xù)提升，全世界貿易受到美國關稅政策威脅，各國央行購買黃金的動機將更加擁有戰(zhàn)略性。

但值得重視的是，本輪黃金價格的上行，盡管受到美元指數(shù)和美債利率上行的雙重壓制，但依舊保持強勢不改，這已然與傳統(tǒng)的黃金“定價錨”產(chǎn)生了必定背離。這顯示市場資金受到避險心情的推動，連續(xù)涌入黃金市場，危害偏好作為本輪黃金定價的重點驅動原因。

金價中長時間上漲規(guī)律仍存

黃金價格的走高，正為黃金ETF帶來明顯的“吸金效應”。Wind數(shù)據(jù)表示，截止2月10日收盤，全市場14只黃金ETF平均漲幅達10.16%，總規(guī)模自年初增長超過57億元，其中都數(shù)來自于春節(jié)時期累積的增長。其中，規(guī)模居首的華安黃金ETF，在同期從286.76億元增至了318.1億元。

在金價的上行區(qū)間內，黃金產(chǎn)業(yè)鏈的關聯(lián)個股，其上漲“加速度”較金價相比顯著還要更有彈性，呈現(xiàn)出“金價放大器”效果。數(shù)據(jù)表示，前述6只黃金股ETF從年初至2月10日，平均漲幅進一步達到了13.33%。

近一月敗興，多家黃金股上市機構還在業(yè)績預披露公告中傳遞出“喜訊”。例如紫金礦業(yè)預計，2024年度實現(xiàn)歸屬于上市機構股東的凈利潤約320億元，與上年同期的211.19億元相比，增多約108.81億元，同比增長約51.5%。

赤峰黃金、湖南黃金、山金國際等黃金股近期的業(yè)績預告亦表示，機構在2024年凈利潤均比2023年同期顯現(xiàn)了50%以上的增長。部分機構還預估了2025年黃金產(chǎn)量，認為其相較2024年會顯現(xiàn)進一步上行。

當前，部分公司向投資者警覺短期的市場過熱，“上車”的更穩(wěn)妥機會在于等待市場危害得到必定釋放。例如銀河證券指出，短期來看，黃金價格可能維持高位震蕩，市場關注美聯(lián)儲政策動向及美國通脹數(shù)據(jù)。倘若通脹數(shù)據(jù)超預期上行，市場對降息的押注降溫，黃金可能短期調節(jié)。

但在都數(shù)業(yè)內人士看來，黃金中長時間上漲的動能依然相對堅挺，在增多投資組合收益源自、對沖波動方面擁有投資價值，投資者能夠采用逢低買進的策略小心進行投資。

華安基金暗示，黃金依然是2025年值得注重的大類資產(chǎn)，第1，實質利率對黃金的定價有望回歸，包含全世界經(jīng)濟增速放緩，以及美國面臨中長時間的再通脹問題。第二，逆全世界化背景下，央行有望延續(xù)購金節(jié)奏，其中核心原由是應對通脹和金融危險。第三，黃金在大類資產(chǎn)維度的低關聯(lián)性，疊加當前低利率環(huán)境，凸顯出重要配置價值。第四，黃金長時間增長的本質依然是貨幣屬性，對抗美元信用，當前美國的債務壓力和高利率環(huán)境在加劇信用危害。

在黃金股方面，中金機構還指出，當前國內重點黃金企業(yè)P/E正處在上市敗興估值9%-20%區(qū)間的較低分位。思慮到國內黃金上市機構在國內增儲上產(chǎn)和海外礦業(yè)并購方面具備較強成長性，2025-2026年關聯(lián)礦企的增量項目有望漸次投產(chǎn)，黃金板塊的估值吸引力在將來還會有所提升。

本文綜合自21世紀經(jīng)濟報告（胡光旗 黎雨辰）、都市快報、潮資訊返回外鏈論壇： http://www.fok120.com，查看更加多